管理层时隔3月再度放行债券型基金 (CFP图)国债指数频创新高的同时，管理层时隔3月再度放行债券型基金，让市场对债市后市充满想象但分析人士指出，经济环境的好转令债市后市面临越来越大的压力,不建议追高本报讯 （记者黎雯）昨日，上证国债指数开盘122.21点，最高点探至122.33点，再创历史新高，最低探至122.14点，收报122.31点，涨0.11%。与此同时，断档近3月之久的债券基金也将重现江湖。摩根士丹利华鑫强收益债券型投资基金日前获得证监会批文，目前正在发行筹备中。该基金对债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%。据了解，这只债基距上一只债基获得批文已有3个多月。在国债指数频创新高的同时，管理层再度放行债券性基金，让市场对债市后市充满想象，那么债市是否会迎来一波牛市呢？银行间市场大幅下跌尽管国债指数的表现和新债基的获批易让人产生债市走高的“错觉”，但分析师提醒，债市承受的压力越来越大，不会出现大的投资机会。“一是交易所成交量太小，其次是其构成和银行间市场也有很大的区别。”光大证券分析师贺毅对记者表示。昨日交易所债市全日成交仅4.52亿，尽管较前一交易日增加近一半，但依然显清淡，机构谨慎观望的心态可见一斑。而反观银行间市场，自“十一”假日结束以来，收益率都出现明显的上升趋势。如对比9月30日与10月23日的到期收益率，1年期国债从1.4455%升至1.5135%，3年期从2.314%升至2.5175%，10年期更是从3.5132%升至3.692%，幅度达近18个基点。四季度以观望为主“四季度债市承受多重压力。”信达证券固定收益分析师李建朋认为。一方面，债券供给大幅增加，而需求空间变得有限，另一方面则是利率上行的压力十分明显。“6月底的超额准备金率仅1.55%，为2001年来的历史新低，而其中国有商业银行、股份制商业银行的超额准备金率分别只有1.15%和0.95%。”李建朋称，而由于商业银行是债市的主要参与者，商业银行可投资债市的资金量减少对债市的资金面会产生较大的影响。而利率上行的压力也将促使债券收益率节节走高。李建朋介绍，CPI降幅逐月缩窄并且有望转正的预期也不断推高债市收益率。“预计四季度没有什么机会，我们会以观望为主。”安信证券分析师王昌俊对记者表示。新闻链接今日央票缩量发行利率上行压力加大央行今日将通过公开市场发行130亿元1年期央票，较上周450亿元的发行量相比，缩量超七成。不过，本周公开市场到期资金量仅为550亿元，考虑到今日同期进行的正回购操作及周四的三个月央票和正回购操作，预计本周公开市场仍有望继续实现净回笼。前两周央行分别净回笼730亿和1600亿。记者昨日查询发现，截至昨日，二级市场1年期央票收益率已攀升至1.8882%，若今日央票发行利率继续持平在1.7605%，那么一二级市场的倒挂利差将达到近13个基点。数据显示，国庆节日后，二级市场央票收益率逐级攀升，拉开与一级市场的距离，令央票利率上行压力逐级加大。 （黎雯）